Что такое "Очень Большие Деньги" (ОБД)?

Ниже приведен график самого большого в мире частного нефтедобытчика - американской Exxon Mobile за последние 5 лет .
На него желтым наложена кривая цены нефти.  Ка вы можете констатировать, ОБД подняли цену акций Exxon задолго то собственно самого роста нефти. Когда же нефть подорожала, они активно распродавались. Из этого же графика, на данный момент,  видно несоответствие (дивергенция) между ценой акций, находящейся в четком тренде вниз и самой нефтью. Как думаете, кто будет прав на этот раз?

Счет волн Эллиотта для DJIA (Dow Industrial)

Самым надежным индикатором рынка на данный момент является DJIA (Dow Jones Industrial Average). У него самый четкий сигнал, - вероятно потому, что фишки входящие в него контролируются очень большими деньгами.

Слабость

Рынок слаб.
Более слаб, чем я предполагал ранее. Многие фишки и индексы зафиксировали свои максимумы в понедельник на китайской новости об отказе к привязке юаня к USD. Соотвецвенно то, что я считал коррекцией, для многих оказывается началом новой волны вниз. В этом контексте, евро вряд ли удастся преодолеть верхнюю трендлинию моей проекции.
Серебро по все видимости уже не покажет новых максимумов (>19.8),  осталась очередь за золотом. Секрет этой слабости в фундаментальной плоскости лежит в предстоящем саммите G20 и ожиданиях  закручивания бюджетных гаек в ведущих экономиках. Не лучшая среда для рискованных активов.

Забудьте ФРС

Все как и ожидалось участниками рынка. Никакими изменениями и не пахнет ни в политике ни даже в языке коммюнике. Скорее всего никакого роста ставок раньше 2012. Вы думаете это плохо для доллара? Три раза "Ха". Доллары просто не просачиваются в реальную экономику из-за железобетонной мембраны банков сидящих на горах не приносящих никаких доходов "активов" (Non Performing Loans). Вы бы продолжали давать в долг людям, которые не могут рассчитаться с вами по старым долгам?
Дешевые деньги конечно позитивны, для рискованных активов, но усыхание реальной экономики делает их действительно рискованными из-за ухудшающейся платежеспособности. И внешний для US мир не может заменить локомотив роста, как показывают события в Европе и теперь в Китае. Аббревиатура DD (Double Dip - двойная рецессия) становится все более конкретной.

Китайская не новость

 Как и ожидалось, EUR/USD протестировал 1.245 (поднявшись до 1.2467) и начал коррекцию роста с минимумов 7-го июня.  Рынок акций, отдельное спасибо китайцам за словесную интервенцию, также открылся в понедельник на мажорной ноте, но к вечеру мы уже были в полноценной коррекции. Я ожидаю, что рынки закончат коррекцию еще на этой неделе.

Паралели в USD/CHF

Является ли швейцарский франк надежным убежищем на данном этапе. Не знаю, - уж очень сильна аналогия с 2008-м:

Режим "Stand by"

Комментировать, в общем-то, особо нечего, - все идет по плану. Летнее ралли началось довольно резво, хотя и на небольших объемах, что впрочем характерно для всего роста с минимумов марта 2009. Объемы появляются лишь во время распродаж.
EUR/USD всем своим видом хочет сказать, что не собирается откатываться пока не протестирует 1.245. То же касается и индексов, все говорит об еще одном рывке вверх прежде чем начнется долгожданная коррекция.

Оставайтесь на волне.

Среднесрочная проекция по EUR/USD

Не вдаваясь в лабелизацию волн, где пока имеются некоторые нюансы, я проецирую следующее поведение евро-доллара в ближайшие недели и месяцы.

Подобный сценарий подразумевает разворот американских рынков акций в середине-конце июля. Для широких индексов (SP500, DOW Industrial) мы не должны увидеть новых максимумов.
Август, в данном контексте, может оказаться не по сезону горячим.

Прорыв

Наконец-то евро подтвердило позитивные движения на рынке акций. Пока рано говорить о целях, так как с моей точки зрения, на широком рынке акций произошел разворот долгосрочного тренда и мы теперь находимся в коррекции первой волны вниз.
Скажем, что EUR/USD  ~1.26 должно быть вполне достижимым в ближайший месяц, если не неделю.

Когда же наконец?

Все сегодня было отлично на рынке (или почти :), достаточно хорошо, чтобы поверить что мы уже стартовали летнее ралли. Кроме одной вещи: евро пока не подтвердило окончание свое тренда вниз. Собственно это и подтолкнуло меня  захеджировать свои позиции на закрытии. Благо, используя опционы истекающие в пятницу на следующей неделе, это было совсем недорого. Теперь посмотрим выйдет ли евро из своего расширяющегося треугольника или же нас ждет быстрая, но довольно неприятная финальная экскурсия вниз.

Риск возвращается

Поведение рынка остается в целом конструктивным. Попытка ралли была подавлена к концу сеанса, но снижения происходило в контролированной форме. Некоторые фишки и сектора с высокой бета (например малые капитализации) было более сильны чем их консервативные собраться.
Также не фронте валют чувствуется возвращение аппетита к риску будь то в сырьевом секторе (AUD, CAD) или среди восточно-европейцев (злотый, форинт и чешская крона). Я ожидал бы еще одно закрытие вблизи минимумов (по широким индексам US - SP500, NASDAQ) и начало полномасштабного ралли по рискованным активам со следующей недели. В конце концов, до начала сезона отчетности американских корпораций остается лишь три недели и требуется поднять рынок на достаточную высоту, что бы комфортабельно продавать хорошие новости.

Венгрия: типичная разведка боем

Ну вот, все успокоилось с Венгрией ..... пока.
Взято с терминала:

0814 GMT [Dow Jones] The forint strengthens versus the euro as markets calm following Prime Minister Viktor Orban's comments Tuesday. EUR/HUF is 281.5 from 284.9 late Tuesday. Analysts expect further moderate consolidation of Hungarian markets. UniCredit sees EUR/HUF at 280. "The Hungarian saga seems to have ended for now, without any big revelations," BNP Paribas says.

Разворот?

Интересный день, на рынках. Когда я говорил сегодня утром о нескольких днях до фиксации дна, то втайне надеялся, что рынки сделают паузу и не пойдут обновлять вчерашние минимумы. Однако они пошли и я не мог устоять перед соблазном открытия длинных позиций на уровнях сегодняшних минимумов. Особенно, когда увидел повторное тестирование  уровней (на графике фонд IYT - Dow Transport) :

Стоит отметить, что некоторые сектора (домостроители и Russel 2000) опустились ниже уровней моих трендлиний, но все же остаются выше февральских минимумов. Что касается Интела, то он наоборот, - лишь сегодня достиг мою трендлинию-цель на уровне 19.75 (Wellcome :)
Посмотрим, как евро поведет себя после прохождения 1.20. Ждет ли нас сценарий расширяющегося треугольника или, может быть, дно уже зафиксировано и летнее ралли уже стартовало.

Кому война, а кому .....

Майское падение евро и встряска на финансовых рынках оказывается несли не только негатив. Некоторые акционеры были вознаграждены за терпение. Европейский концерн EADS, владелец Аэробуса (Airbus), неплохо подрос в катастрофическом Мае.
Акционеры могут вздохнуть: наконец-то Боинг потерял конкурентное преимущество слабого доллара. А что будет если евро пойдет к паритету? Разве что многим тогда будет не до покупок самолетов.

Пятая она и есть пятая

Основные американские индексы закрылись вчера на многомесячном минимуме, подтверждая мои ожидания по формированию пятой волны и развороту долгосрочного тренда. Объемы были с сравнительно невысокими - мы снижаемся не из-за обилия продавцов а из-за нехватки покупателей. Глядя на детали снижающихся секторов и фишек, я делаю вывод о том что у нас есть еще несколько дней до фиксации дна. Кстати одним из индикаторов разворота должна послужить старая добрая евро-иена. Технически она выглядит достаточно конструктивно.

Греческий салат

Поздравим греческих инвесторов. Афинский композит первым пробил минимумы 2009-года, таким образом подтверждая простую истину: за все в этой жизни приходится платить и никакие планы спасения ничего не меняют с точки зрения  длительной перспективы.
По-прежнему горите желанием "инвестировать" в украинские или российские рынки? Думаете их минет чаша сия?

2-й круг стимуляций? Без Европы пожалуйста.

Встреча G20 в  Корее подтвердила, что европейцы достигли своих лимитов стимулирования частного сектора. Я бы добавил, что теперь вместо стимулирования мы получим угнетение и будем лишь надеяться , что это не приведет к спирали: угнетение со стороны государства -> падение экономики -> снижение доходов бюджета и увеличение дефицита -> увеличение давления со стороны государства.
Думаю, что US тоже придется признать простой факт того, что невозможно откорректировать проблемы перегруженности долгами традиционными кейнизианскими методами. В какой-то момент избиратели и налогоплательщики перестают играть в игру, начиная бояться за будущее "щедрого" государства и его обещаний. Для US этот момент может быть очень близок, - осенние выборы в Конгресс. Вероятно уже лето может стать  началом разочарования в политике администрации Обамы по экономическому стимулированию.
А пока решимость европейцев сокращать дефициты, пусть и в ущерб экономике может послужить базой, для определенной стабилизации и коррекции евро.
Для остальных стран, рассчитывавших на Европу как потребителя своей продукции, - это несомненно очень плохая новость: в условиях рецессии (будем надеяться не депрессии) никакой инфляции евро не предвидится, - сырье обречено на обвал.


P.S. Я ввожу в обиход таг "системный кризис", вероятно более привычный моим читателям как "Вторая волна". Я не хочу использовать выражение с волной, так как оно предусматривает "откат", как в 2009-м. Здесь отката не будет, - будет долгий и опасный путь к выздоровлению и мы лишь в самом его начале.

Расширяющийся треугольник по EUR/USD?

Краткосрочная проекция движения пары евро доллар:

Она коррелирует с ожидаемым мною поведением ФР в ближайшие дни. Британский фунт, в этом контексте не должен показать новых минимумов.

Фиксация дна вероятна во второй половине недели,  - к началу чемпионата мира FIFA. Напомню для курьёза, что
 февральско-апрельское ралли ФР неплохо синхронизировалось с началом зимней олимпиады.
Я пока воздержусь от проецирования возможного отката, но постараюсь это сделать вскоре после разворота рынков.

Восточная Европа: начало разогрева?

Посмотрим на "прикрытие" для пятничного падения евро. С самого утра я наблюдал за снижением котировок европейских банков, которое усиливалось в унисон с давлением на евро. К закрытию это дало:

Как видим лидерами являются австрийцы, имеющие сильную экспозицию к региону и особенно  к Венгрии.

Параллельно к этому ослабевали и плавающие валюты региона: в первую очередь форинт, но также злотый и чешская крона.




Я включил проблемы Восточной Европы в Дорожную карту (номер 3), но мне кажется несколько ранним акцентирование рынком внимания на этих проблемах уже сейчас. Скорее всего это лишь проба сил, подобная той, что имела место быть в случае с Грецией в январе/феврале этого года. Однако, радар отныне наведен и обьект находится под пристальным наблюдением.

Ранний оптимизм наказуем

Ну что, можно сделать вывод: никогда не стоит быть излишне оптимистичным пока не получишь четкие подтверждения, тем более, что сам их себе и фиксируешь (закрытие EUR/USD > 1.24 и DOW Industrial > 10380). Что касается рынка акций, то дорожная карта остается пока в силе, мои позиции достаточно комфортно удалились от поддерживающих их трендлиний и скорее всего не более чем протестируют их еще раз. С EUR/USD сложнее. Счет волн Эллиотта требует модификации. Одно из последствий есть то, что последующий откат может быть снижен, вплоть до 1.26. Будучи медведем по евро еще до его разворота (на 1.51) я несколько переоценил эмоциональную составляющую майского обвала. Рынок смотрит вперед и начинает интегрировать проблемы за пределами еврозоны, а именно - риск коллапса Восточной Европы.

Payroll day - день данных по занятости в US

Рынок акций ведет себя довольно конструктивно. Коррекция с пятницы по понедельник в основном не превышала 50% предыдущего движения с минимумов. Вчерашнее поведение рынка в позициях с высокой бета (полупроводники, малые капитализации) вели себя очень конструктивно. В общем рынок готов скорее в прорыву вверх чем к откату вниз. Думаю, со всем накопленным негативом, евро довольно активно последует за рынком остальных рискованных активов.

EUR/USD & GBP/USD

Утренние маргинальные минимумы спровоцировали сильную реакцию. Можно говорить о процессе аккумуляции.

Британский фунт продолжает быть лидером, подтверждая позитивный взгляд и по евро.

Одним из важных подтверждений разворота тренда по EUR/USD будет закрытие выше нисходящих трендлиний. Желательно увидеть закрытие выше 1.24.