1) Волна продаж закончившаяся мини крахом 6-го мая, является несомненно важной вехой. Для многих она обозначает окончание ралли начавшегося с в зависимости от рынка с
осени 2008 по начало марта 2009. Однако пока нет абсолютной уверенности в том, что все рынки зафиксировали свои максимумы. К тем, чья "песенка спета", я отнес бы уже упоминавшиеся мною страны PIGS а также французский CAC40. Немецкий DAX и по крайней мере некоторые американские индексы и сектора сохраняют потенциал тестирования новых циклических максимумов.
2) Причиной этого выборочного роста является, как ни парадоксально, бегство капитала. Убегая с развивающихся рынков (а для Германии страны PIGS - те же развивающиеся рынки), деньги не находят своего приложения дома, в силу глобальной политики нулевых ставок. Поскольку (временная) стабилизация евровалюты и европейских рынков гос.долгов снимет на какой-то время имеющиеся панические настроения, то рынок акций опять покажется интересным местом приложения капитала.
3) Однако, уход капитала из развивающихся стран создает за собой вакуум финансирования. Иначе говоря, страны не входящие в зону действия стабилизационных мер рискуют потерять и так скудный доступ к источникам финансирования. Поэтому уже в ближайшие месяцы следует ожидать аккумуляцию проблем в слабых экономиках блока развивающихся стран, в первую очередь в Восточной Европе.
4) Китай, как показывают мои наблюдения последних месяцев, ждет, как минимум, фаза сильного охлаждения. Его наверняка не смогут предотвратить даже дополнительные меры государственного стимулирования, так как при разрыве спекулятивного пузыря на рынке недвижимости обострится проблема долгов местных бюджетов.
Вывод. Я ожидаю стабилизацию и разворот развитых рынков акций в ближайшие дни. Последующий откат поддерживает гипотезу глубокой коррекции по евро (более 1000 пипсов). Длительность этого отката может достичь 8-12 недель и не приведет к новым максимумам на большинстве рынков рискованных активов.
Комментариев нет:
Отправить комментарий