Испанский пузырь недвижимости в картинках или особенности "value creation"

 Я отобрал несколько репрезентативных фишек-мажоров входящив в национальный индекс IBEX 35. Первые 3: строители и промоутеры. Важно заметить что развитие проектов недвижимости ни для одного из них не есть единственным источником доходов. Sacyr, например, владеет консессиями на платные автодороги. И тем не менее результат на лице, вернее на графиках :

А как же испанские банки? Не намного лучше, даже испанский мега банк и европейский лидер Сантандер не может похвастаться перед своими акционерами: за 10 лет мы  все там же.

Повторюсь: показанны графики мажоров. Большинство второстепенных девелоперов уже либо не котируются либо перешли в разряд копеечных акций после реструктуризации (дефолтов) по своим долгам.