Разворот?

Интересный день, на рынках. Когда я говорил сегодня утром о нескольких днях до фиксации дна, то втайне надеялся, что рынки сделают паузу и не пойдут обновлять вчерашние минимумы. Однако они пошли и я не мог устоять перед соблазном открытия длинных позиций на уровнях сегодняшних минимумов. Особенно, когда увидел повторное тестирование  уровней (на графике фонд IYT - Dow Transport) :

Стоит отметить, что некоторые сектора (домостроители и Russel 2000) опустились ниже уровней моих трендлиний, но все же остаются выше февральских минимумов. Что касается Интела, то он наоборот, - лишь сегодня достиг мою трендлинию-цель на уровне 19.75 (Wellcome :)
Посмотрим, как евро поведет себя после прохождения 1.20. Ждет ли нас сценарий расширяющегося треугольника или, может быть, дно уже зафиксировано и летнее ралли уже стартовало.

Так все-таки расширяющийся треугольник?

Итак, следуя дорожной карте, рассмотрим варианты поведения некоторых секторов американского рынка. Сверху вниз графики:
1) Russel 2000 (средние и малые капитализации), как правило слабо связаны с внешним миром а значит и с курсом доллара.
2) Домостроители, одни из тех для кого снижение цен на сырье и дефляция на рынке рабочей силы на данном этапе не так уж плохи. Также "contrarian play".
3) Фонд IYT, отражающий поведение индекса транспортного Доу Джонса, - просто лидер этого ралли.
4) Интел - несомненно один из лидеров хай тек с тенденцией к монополизму. Если Интел когда-либо и разочаровывает, то лишь потому что экономика не позволяет иначе.

Другой индикатор аппетита к риску

В одном из предыдущих постов я говорил о моем любимом индикаторе уровня апетита к риску на рынке акций: соотноошение Nasdaq Composite  к Dow Jones Industrial Average, отражающем соотношение "желаемости", относительно дорогих акций ориентированных на рост, по сравнению с более консервативными голубыми фишками.
Сейчас я хотел бы посмотреть на соотношение средних и малых капитализаций (Russel 2000) к большим (SP100). Малые капитализации более слабы в период рецессии из-за относительной недоступности финансирование, и если мы готовимся к входу во вторую фазу W-образной рецессии, это необратимо отразится на их "желаемости" как класса активов.

Как видно из графика, дно соотношения (дно по желанию рисковать) было зафиксировано задолго до мартовского дна по соответствующим индексам.
Ралли по соотношения продлилось немногим меньше 10 месяцев и с тех пор  откатилось в форме 5-ти волнового имульса, с точки зрения волн Еллиотта, обозначающего изменение тенденции. Т.е. у инвесторов изменилась тенденция восприятия риска.
Я исхожу из гипотезы, что собственно показатель аппетита к риску опережает цены самих рисковых активов как во время роста так и во время падения. В таком случае собственно цены на основные индексы тоже должны достичь максимума приблизительно 10 месяцев после минимумов, т.е. в конце года.

English version