Big in Japan

Песня пионерско-комсомольской юности:


Пожалуй самая четкая "иллюстрация", если такова в принципе может быть, длительной коррекции на рынке рисковых активов, а также того, что может последовать дальше, в 2012-м году. Доллар-иена  хотя и является очень плохо разволновыемой пары на дневных и недельных графиках, в данном случае как бы намекает на коррекцию подобия третей волны нисходящего тренда.

Предыдущие коррекции похожего порядка длились 3-5 месяцев. Мне  кажется уровень наиболее вероятная конечная цель - 85.5, это также уровень коррекции в 38% всей "3-тей" волны 101.44-75.57.

Идеализированное продолжение подразумевает, что нам осталось дорисовать 2 пятых волны разного порядка прежде чем закончится нисходящее движения по доллар иене, начатое в 2007-м. Надо отметить, что 5-е волны, особенно на рынке валют, являются наиболее "молниеносными". Это своего рода выстрелы, капитуляции игроков противоположного тренду лагеря.
Сможет ли банк Японии "защитить" иену как это сделал банк Швейцарии? Сомневаюсь. Несомненно будут попытки, но в случае повторения краха, подобному или же превосходящего 2008/9 годы, помешать репатриации десятков триллионов иен частным сектором Японии (прежде всего пенсионными фондами) не сможет никто. Попытки массивной интервенции наткнутся на риск дестабилизации внутреяпонского рынка гос.долга (более 10 триллионов долларов по текущему курсу). Сколь либо существенные инфляционные ожидания для него будут смертельны и это еще мягко сказано.

Post Thanksgivings

Среднесрочное поведение рынка акций должно хорошо коррелировать с сырьевыми валютами, в частности австралийским долларом. Мне кажется наиболее вероятным следующий сценарий:

Долгосрочная картина все еще позитивна и получи мы длительное ралли на американских и европейских индексах как следствие "урегулирование" проблемы рефинансирования Италии и Испании, 1.15 остаются достижимы. Потребуется несомненно несколько месяцев, пока реальная экономика возьмет свое.

Интересной будет ситуация с евро. Подключение в той или иной форме ЕЦБ снимет немедленный риск, но мало что изменит фундаментально. Политики бюджетных экономий проводимых или вводимых повсеместно в Европе не улучшат качество  портфелей евробанков и я, как и раньше, более чем уверен, что нас ждет немало сюрпризов с их стороны. Как будет происходить национализация системных банков остается загадкой, но перспектива взятия на баланс триллионных активов и пассивов явно не добавит доверия единой валюте:

Текущий момент

Со времени последнего сообщения рынки повели себя практически так как я и ожидал. DOW закончил 5-ю волну медвежьего импульса несколько не дотянув до предполагаемых 10300 но сделал это в форме зигзага, показанном на проекции. Осси (AUD) слегка превзошел ожидания снижения, но опять таки полностью уложился в проецированный паттерн.
Откат начавшийся 4-го Октября уже смог преодолеть по закрытию максимум 4-й волны, а значит должен быть либелезирован как коррективная волна А.

Подведем промежуточные итоги и сравним их с 2007/8 годами:

 Тогда и сейчас первый импульс длился около 5 месяцев. Я беру за точку окончания март 2008, где были зафиксированы минимумы по закрытию DOW. Напомню, что январские (DOW@11634) шипы (spikes)  соответствуют периоду раскручивания позиций Жирома Кервьеля. SocGen был вынужден слить за 3 сессии около 1 миллиона контрактов на EUROSTOXX & DAX, что соответствовало 1 полному дневному обьему торговли этих самых ликвидных европейских контрактов. Никогда, даже осенью 2008 я не видел контрактов на DOW в минусе на более чем 600 пунктов до открытия торговли в US.
Тогда длина первой волны составила 2 467 пунктов. Сейчас - 2 472.
Тогда первая волна снижения американских рынков была полностью подтверждена лишь в Европе. Многие рынки развивающихся стран фиксировали свои максимумы во время снижения DOW или же в мае, на вершине коррекции. Это был случай с российским RTS и бразильской Bovespa. Сейчас развивающиеся рынки и Европа опережают US.

Ничего удивительного, Америка имеет сейчас гораздо больший запас прочности чем тогда. Огромная работа по очистке авгиевых конюшен уже проведена, тогда как в прочих частях света о системном кризисе знают лишь из новостей ТВ.
В общем, пока сценарий DOW@5000 получает промежуточное подтверждение.

Чего же ждать теперь?
Начавшееся 4-го октября ралли выглядит конечно же  впечатляющим хотя и не приводит к сколь либо значимому появлению новых максимумов на Нью-Йоркской бирже. Зеленая линия - показывает аккумуляцию новых максимумов на NYSE. Похожая ситуация и на NASDAQ.

В этой своей резкости ралли  сильно отличается от коррекции марта-мая 2008-го года. Однако я думаю, что его путь практически закончен и уже в начале этой недели мы начнем откат вниз. Волны А, подобные той что мы видим сейчас, корректируются глубоко, вплоть до 100%. Я правда не ожидал бы уровня DOW < 10600.

На валютном фронте AUD не должен повторно тестировать 0.94. Однако интересная картинка с канадцем. Его откат не столь ярко выражен как у того же AUD и пока напоминает 4-ку. Если уровни закрытия пятницы (14/10/2011) не будут взяты на сколь-либо значимую величину, остается возможным поход в зону 1.08-09, что в частности  подтвердит долгосрочный разворот этой пары как и слабые перспективы сырьевых экономик вообще.

5-м будешь?

5-я волна первого медвежьего импульса все еще не отыграна на американских индексах (DJIA & SP500). В пятницу DOW закрылся точно на верхней границе канала (по ценам закрытия):

Будет ли иметь место еще один рывок вниз? Идущая неделя даст ответ.
В валютном пространстве, у AUD/USD, даунтренд также кажется незаконченным:

Кстати поход на 0.95-96 имеет хороший шанс предвосхищать новые исторические максимумы для осси. Скажем 1.15 в случае длительного отката на рынке акций.
Негативное развитие ситуации на этой неделе подразумевает "разочарование" от ФРС. Думаю Бен и компания, после помощи клуба (2-х дневного FOMC),  опять возьмут музыкальную паузу. До цели, обьявленной самим Бенов (ZIRP until mid 2013) лежит долгий и опасный путь, а "credibility"  у ФРС отнють не безлимитна. К тому же, еще очень мало стат.данных указывают  на риск дефляции, а попытка открыто подыгрывать Wall Street в предвыборный год неминуемо спровоцирует политические дебаты в нежелательном для Бена направлении.

DOW: возможная траектория медвежьего рынка

В продолжение к "Большой картине": относительно мягкий вариант поведения DOW в ближайшие 2 года.

Интересная неделя.

Зашедшие в тупик переговоры о большой сделке по американскому долгу (Big Deal) могут конечно же создать определенное давление на доллар. Крайне маловероятно, что будет иметь место технический дефолт по американскому долгу, но сама неспособность  нахождения компромиса есть серьезным негативом. Конечно же этим претекстом воспользуются и рейтинговые агенства, что на самом деле лишь отражает рыночную ситуацию.
А пока золото скорее всего вышло из своего консолидационного треугольника, что дает ориентир роста в районе 1650 долларов за унцию:

Долгососрочный счет по золоту представленный здесь все еще действителен, поэтому текущее движение может стать последним перед длительной коррекцией.
По евро ситуация куда более запутанная, но приближение и тестирование 1.4567 кажутся достаточно вероятными и его взятие (с закрытием над этим уровнем) откроет дорогу к тестированию максимумов этого года:

Для рынка акций неопределенность может создать некоторую волатильность, но пока рынок  не считает, что будет иметь место какой-либо дефолт, поэтому тренд должен сохранится положительным